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住房公積金改革不能止步於細節修補
■周俊生
13年來一直未有調整的《住房公積金管理條例》(以下簡稱《條例》)迎來瞭實施後的第二次修訂，根據國務院法制辦日前公佈的《條例》修訂送審稿，我國將在保證住房公積金提取和貸款的前提下，擴大住房公積金的投資范圍，特別是準備推出類似於美國“兩房”的房貸證券化產品。但從目前的情況看，《條例》隻滿足瞭對一些細節的修補，並未觸及我國住房公積金制度和運轉實踐中出現的問題，因此還有待於作出更深化的探討。
住房公積金信息要透明
有關住房公積金的輿論，近年來經常成為熱點。歸納起來，這種輿論不外乎兩個方面，對於一些並無購房需求的群體來說，要求汽車信用貸款借款缺錢急用哪裡借錢他們按月繳納住房公積金是對自己權利的一種損害，因此對住房公積金一直抱有抵觸情緒。但一些官方人士則表示住房公積金不夠用，一些地方的賬戶已經有虧空，因此需要通過擴大公積金投資領域來使其達到保值增值的效果。
這種爭論的一個現實是，住房公積金的信息不夠透明。從本質上說，住房公積金是一種將職工的“小錢”集中起來，解決部分購房資金的一種互助性質的基金，政府的管理機構隻是履行代理保管和資金發放的責任，因此，住房公積金的權力屬於公積金繳納者。但是，由於這方面的權屬不清，導致住房公積金的收支情況不為外界所知。公積金管理中心雖然每年都向繳納者個人賬戶通報資金情況，但民眾對的公積金總的情況卻並不瞭解。而官方的態度也莫衷一是，有時說公積金處於虧空狀態，有時又說富餘資金過多，資金虧空嚴重，這難免引人質疑。
因此，住房公積金管理中心作為政府指定的管理機構，除瞭必須向參與者定期報告個人賬戶的情況以外，還應該定期公佈屬地公積金的收支情況。現在，很多地方的政府已經擴大瞭公積金的使用范圍，修繕房屋、租房等都可提取公積金，除此之外還有一些投資。管理機構應以負責的態度，定期公佈公積金的收支、投資細目以及投資盈虧情況。隻有在信息充分公開的基礎上，民間和官方才可能就公積金的管理和運用以及投資達成共識。
投資收益要歸屬繳納者所有
按照此次公佈的修訂送審稿，住房公積金可以購買地方政府債券、政策性金融債以及房貸證券等投資品種，它們大多是高信用等級的固定收益類產品。在這個目標實現以後，住房公積金已具備瞭政策性投資基金的性質。
既然是投資，就會有收益。但住房公積金的投資收益歸誰卻一直模糊不清。目前個人賬戶中的公積金增值，是按活期儲蓄利率計算的，但事實上很多公積金管理機構將資金分成幾塊，有的定期儲蓄，有的購買國債，其收益遠遠高於活期儲蓄，而這塊高出部分卻不再進入個人賬戶，而是被管理機構挪作他用。
公積金管理機構屬於政府機構，嚴格地說，它的運轉經費應該由財政撥款，如果從其管理的公積金中列支，則容易造成對民眾權益的侵犯，並且產生尋租空間。在目前財政經費緊張的情況下，管理機構的運轉經費從公積金投資收益中列支可以理解，但需要輔之以公開的制度約束，而不能由管理機構任性開支。
住房公積金投資收益應明確歸屬於繳納者。由於目前退休人員正在增多，他們在退休時需要全額領取公積金並退出，這對管理機構來說已經是必須面對的常態。為瞭保護這部分人的利益，公積金管理機構必須按年度結算投資利潤並同步分發到個人賬戶，以讓公積金繳納者享受到他們的基本權益。
房貸證券化要強化風險控制
這次公佈的修訂送審稿中的一個亮點是，住房公積金管理中心可以申請發行住房公積金個人住房貸款支持證券。這項政策如果通過，醞釀多年的房貸證券化將在我國落地。
說起房貸證券化，人們很自然地會想起曾經導致全球金融危機的美國“房利美”“房地美”兩傢房貸專業機構。當年由於“兩房”發行的房貸證券化產品出現瞭資金鏈斷裂的問題，導致華爾街發生“雪崩”式危機，並蔓延到全球。因此，如果發行房貸證券化產品，是否會出現像美國一樣的問題，自然是一個讓人放心不下的問題。
房貸證券化畢竟是一種將房貸轉化為金融虛擬產品的融資行為，因此，它除瞭會產生資本市場的風險以外，還需要面對房地產市場的風險。一旦房價持續下跌，它在市場上產生的負面影響將是漣漪式的，會影響到經濟運行的很多方面。因此，在房貸證券化落地之前，應該根據這種投資品種的特點，事先築好防范風險的堤壩。
美國“兩房”所出現的教訓，主要在於由於金融市場十分發達，圍繞著證券化後的房貸，華爾街設計瞭過於復雜的衍生投資品鏈條，隻要其中一個環節出現問題，就導致發生全局性問題。中國房地產市場的風險大於美國，因此在推出房貸證券化產品時，應該把資金鏈設計在可控范圍，避免像美國市場一樣過於復雜，增加風險壓力。(作者系知名經濟評論員)
新聞來源http://finance.sina.com.cn/china/20151128/091923877654.shtml
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